金吾财讯 | 国信证券发研报指，腾讯(00700)为全球游戏布局最全面的龙头厂商，长期拥有较稳固的竞争份额，24年以来海外Supercell旗下《荒野乱斗》游戏的焕新，体现了腾讯团队对投资工作室在商业化运营上的经验分享。伴随国内游戏行业进入成熟期，关注大DAU游戏平台化等趋势以及后续新品表现。在当前游戏厂商以长效经营为目标的背景下，腾讯通过大DAU游戏平台化、发展电竞等方式，巩固自身游戏护城河，推动用户和流水的进一步增长。例如，7月，《和平精英》增加地铁逃生玩法、《王者荣耀》上线10v10玩法等，Riot重整电竞部门。

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该行指，收入端来看，腾讯广告业务、金融科技业务受到宏观影响。但公司广告业务库存释放、技术升级有望带来广告增长韧性。金融科技业务中占收入大头的支付业务收到宏观影响，但理财等高毛利业务健康增长。除此以外，视频号电商的持续发展也带来电商广告、技术服务费的收入增长。利润端来看，公司的高质量业务持续发展为利润的持续提升提供潜力。

该行维持盈利预测，预计24-26年公司调整后净利润为2198/2482/2729亿元，对应24E/25E/26EPE估值16/14/13x股票配资的仓位管理，继续维持“优于大市”评级。